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二、2025年額度預測 隨著財政政策持續加大逆周期調節力度，相信2025年特別國債與專項債依然會是地方政府主要的增量政策性資金來源。 特別國債 2024年發行了10000億的特別國債，考慮到2023年底按照特別國債管理的10000億元增發國債中有5000億元結轉到今年使用，今年用于兩重兩新的特別國債資金已達15000億元。 今年高層多次強調中央仍有較大加杠桿空間，不考慮用于國有大型商業銀行補充核心一級資本的部分，2025年用于兩重兩新的特別國債可能會超過20000億。 專項債提前下達額度 自2019年以來，我國已連續多年提前下達新增地方債務限額，11月18日財政部也透露正在制定提前下達部分2025年新增專項債券限額工作方案。 根據往年經驗，提前下達額度一般占全年額度的60%，預計2025年新增專項債提前下達規模不會低于2.34萬億。 